El objetivo es mejorar el tipo de cambio en forma espec\u00edfica, pero sin una devaluaci\u00f3n brusca. <\/p>\n\n\n\n
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Si los n\u00fameros hablan, habr\u00e1 que concluir que Sergio Massa consigui\u00f3 un \u201caprobado\u201d en su primer mes de gesti\u00f3n. Los d\u00f3lares financieros cayeron 14 % en promedio y terminaron debajo de los 300 pesos. La brecha cambiaria pas\u00f3 de casi 130 % a 100 %, las acciones volaron en promedio m\u00e1s de 30 % en d\u00f3lares y el riesgo pa\u00eds cedi\u00f3 m\u00e1s de 400 puntos b\u00e1sicos. Los mercados celebraron que la nueva gesti\u00f3n sac\u00f3 el pie del acelerador y alej\u00f3 el peligro de que la econom\u00eda cayera a un precipicio.<\/p>\n\n\n\n
El ministro de Econom\u00eda tuvo la habilidad de mantener altas las expectativas del mercado, con anuncios a lo largo de cada una de las tres primeras semanas desde que asumi\u00f3. En ese recorrido primero efectu\u00f3 un canje de bonos por dos billones para alejar los temores de un reperfilamiento de la deuda en pesos. Luego consolid\u00f3 su margen de maniobra, al nombrar a alguien propio en la secretar\u00eda de Energ\u00eda y m\u00e1s tarde con la designaci\u00f3n de Gabriel Rubinstein como viceministro luego de dos semanas de idas y vueltas.<\/p>\n\n\n\n
Ese esquema inicial se complet\u00f3 la semana pasada con medidas concretas en el plano fiscal. Incluy\u00f3 tanto un aumento de la presi\u00f3n impositiva (como el caso del anticipo de Ganancias para grandes empresas) pero tambi\u00e9n decisiones concretas para ajustar el gasto p\u00fablico. Todo esto acompa\u00f1ado por la decisi\u00f3n de dejar de emitir v\u00eda adelantos transitorios del Bcra.<\/p>\n\n\n\n
El objetivo es cumplir con la meta de d\u00e9ficit primario de 2,5 % que se acord\u00f3 para este a\u00f1o con el FMI. Pero se trata de un objetivo complejo. La segmentaci\u00f3n tarifaria, por ejemplo, aportar\u00e1 muy poco ahorro v\u00eda baja de subsidios en los cuatro meses que quedan por delante en 2022.<\/p>\n\n\n\n
El \u201cveranito financiero\u201d de las \u00faltimas semanas fue impulsado adem\u00e1s por el mejor clima de los mercados internacionales, con Wall Street acumulando significativas subas y un regreso de fondos a los mercados emergentes. Es complejo estimar qu\u00e9 proporci\u00f3n de la suba se explica por el factor puramente externo y cu\u00e1nto por las decisiones locales. Pero es evidente que el cambio de aire generado por la llegada de Massa tuvo una influencia decisiva al menos en este arranque.<\/p>\n\n\n\n
El escenario externo, sin embargo, no ofrece garant\u00edas. El viernes el titular de la FED, Jerome Powell, dijo que continuar\u00e1 la agresiva suba de tasas en los Estados Unidos para combatir la inflaci\u00f3n y anticip\u00f3 que ser\u00e1 \u201cdoloroso\u201d para la poblaci\u00f3n. No son buenas noticias para pa\u00edses como la Argentina y obligar\u00e1 a Massa a redoblar esfuerzos para mantener la buena respuesta de las variables financieras que consigui\u00f3 a partir de su desembarco.<\/p>\n\n\n\n
En la \u201choja de ruta\u201d del ministro de Econom\u00eda aparecen en el futuro inmediato dos cuestiones con mucha nitidez. La m\u00e1s acuciante es encarar los desaf\u00edos que presenta el frente cambiario y la necesidad de fortalecer las reservas del Banco Central. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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